Клубный выпуск
облигаций.
На столько меньше налогов и расходов, чем при дивидендах
Дополнительный чистый доход собственников за весь период. Расходы на выпуск уже вычтены.
4 собственника · 3 ИИС у каждого · ежемесячное реинвестирование
Дивиденды или купоны?
При выплате дивидендов компания удерживает НДФЛ собственника. В облигационной схеме собственники сначала дают компании заем, а затем получают купоны на ИИС и реинвестируют их. Льгота ИИС уменьшает личный налог в пределах вычета. Юридически купоны — проценты по займу, не дивиденды.
Дивиденды собственникам.
НДФЛ при выплате.
Прибыль после налога компании → дивиденды → НДФЛ
НДФЛ удерживается при выплате дивидендов. Вычет на доход ИИС к дивидендам не применяется.
Компания распределяет прибыль, уже оставшуюся после налога на прибыль: повторные 25% здесь не вычитаются. Дивиденды не являются расходами компании. П. 1 ст. 270 НК РФ ↗
Процентный доход
по облигациям компании
Купоны → ИИС → реинвестирование → НДФЛ при закрытии
До 90 млн руб. дохода на человека могут быть освобождены от НДФЛ: по 30 млн руб. при закрытии каждого из трех ИИС в разные годы. Это вычет из дохода, не 90 млн руб. экономии налога. Сверх вычета применяется сценарий 13–22%.
Проценты по облигациям, признанные расходами, уменьшают налоговую прибыль компании и снижают ее налог на прибыль при достаточной облагаемой прибыли.
Как получилась разница
| Расчет | млн руб. |
|---|---|
| Купонный доход с ежемесячным реинвестированием | |
| Доход, освобожденный от НДФЛ | |
| Доход, облагаемый НДФЛ при закрытии ИИС | |
| НДФЛ с ИИС | |
| НДФЛ с такой же суммы дивидендов, распределенной по годам | |
| Разница НДФЛ | |
| Расходы на выпуск | |
| Итог собственников |
Вычет уменьшает облагаемый доход, не сам налог. НДФЛ считается по человеку и году в сценарии 13–22%. Эффект компании не включен в этот итог.
Подробные формулы и таблицы
Разовая стоимость организации выпуска; вычитается один раз.
Купоны — процентные расходы.
Меньше налога на прибыль.
Дивиденды не уменьшают налоговую прибыль. Признанные купонные расходы могут ее уменьшить. При достаточной облагаемой прибыли компания потенциально экономит сумму купонов × ставку налога. Эта экономия остается у компании и не включена в доход собственников выше.
Погашение номинала и амортизация — возврат долга. Они не уменьшают налоговую прибыль. Эффект от процентов условен: нужны признание расходов и достаточная налоговая прибыль. При убытке немедленной экономии может не быть. Основное сравнение выше — только личные налоги с одинаковых выплат, не расчет одинаковой прибыли компании до налогообложения.
Сначала финансирование.
Затем процентный доход.
Личные деньги собственников становятся займом компании. Купоны поступают на их ИИС.
Три счета.
Три года закрытия.
До 30 млн ₽ дохода под вычетом в год.
До 90 млн ₽ на человека за три закрытия.
Это доход под вычетом, не сумма экономии.
Методика и условия расчета
Одна модель НДФЛ: 13–22%. Пятиступенчатая шкала условно применяется к дивидендам и облагаемому доходу ИИС во всех годах расчета. Это заданный сценарий, а не утверждение о текущем налогообложении дивидендов или окончательных переходных правилах реформы. Доход каждого человека учитывается отдельно, другие его доходы приняты равными нулю.
Основное сравнение — одинаковый доход собственников до НДФЛ. Купонный доход формируется ежемесячным реинвестированием. Для расчета личного налога с дивидендов их начисленная сумма за каждый календарный год условно принята равной купонному доходу этого года. Источник дивидендов — прибыль после налога компании: еще 25% из суммы выплат не вычитаются. Это не сравнение одной и той же прибыли бизнеса до налогообложения: необходимый ресурс компании в двух вариантах может отличаться.
Результат для собственников = чистый купонный доход − чистые дивиденды − расходы на выпуск = НДФЛ с дивидендов − НДФЛ с ИИС − расходы. Потенциальная экономия компании в этот результат не включена и к нему не прибавляется. Разница личных налогов может быть отрицательной: вычет ИИС и концентрация дохода в годах закрытия влияют на результат по-разному.
Компания — отдельная условная оценка. Признанные купоны × ставка налога (по умолчанию 25%) = потенциальное снижение налога компании. Купонные проценты могут учитываться в расходах по подп. 2 п. 1 ст. 265 НК РФ с учетом требований ст. 252 и ограничений ст. 269 НК РФ. Оценка предполагает полное признание процентов, достаточную налогооблагаемую прибыль и отсутствие ограничений по связанным сторонам или контролируемой задолженности. При убытке немедленной экономии может не быть. Эта экономия не поступает собственникам автоматически. Признание процентных расходов само по себе не зависит от использования ИИС.
Номинал не является расходом. Возврат основной суммы облигационного долга, в том числе через амортизацию, не уменьшает налоговую прибыль компании (п. 12 ст. 270 НК РФ). Дивиденды не учитываются в расходах (п. 1 ст. 270 НК РФ). Возможный налоговый эффект расходов на организацию выпуска отдельно не рассчитан: указанная стоимость вычитается из итога один раз в полном размере.
Собственники и ИИС. Весь выпуск распределяется поровну между выбранными 1–4 собственниками, затем поровну между тремя ИИС каждого. Купоны выплачиваются и реинвестируются ежемесячно по ставке / 12. Доход счета = взнос × ((1 + ставка / 12)месяцы − 1). При закрытии вычет ограничен фактическим положительным результатом и 30 млн руб. на человека за год. Счета закрываются на пятую, шестую и седьмую годовщины открытия; номинал исключен из дохода.
Границы расчета. Предполагается возможность докупать облигации под ту же ставку сверх исходного выпуска и получать такую доходность до закрытия каждого счета. Компания несет реальные купонные обязательства и обязана вернуть заем; реинвестирование купонов увеличивает ее задолженность и последующие выплаты. Купоны юридически не являются дивидендами. Модель сравнивает личные налоги с одинакового начисленного дохода, а не две полные стратегии реинвестирования после налога. Реинвестирование дивидендов не рассчитывается. Доходность бизнеса, стоимость времени денег, амортизация, вычет на взносы ИИС и ежегодные комиссии исключены.
01.01.2026 — исходная расчетная дата; замените фактической. Несколько ИИС можно закрыть в один год, но вычет 30 млн руб. у них общий. Условия размещения, доступность выпуска на ИИС и применимость налоговых льгот необходимо подтвердить у организатора и брокера.
Шкала НДФЛ 13–22%
